Una primera evaluación de 2021: mejor a lo esperado

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Una primera evaluación de 2021: mejor a lo esperado

Actividad: “efecto rebote” + dinámica en indicadores de alta frecuencia

Partamos de la identidad contable que iguala Oferta Agregada con la Demanda Agregada. Esta igualdad permite verificar cómo la disponibilidad de bienes y servicios que se genera a partir de la producción local (PIB) e importaciones, se destina a diferentes demandas: consumo público y privado, inversión y exportaciones.

Los datos de Cuentas Nacionales disponibles al momento (abajo, a la derecha en el cuadro adjunto) indican un crecimiento interanual en el primer semestre de 3,8% del PIB y 14,3% en las importaciones. Respecto a la Demanda Agregada, en igual periodo de comparación, el Consumo Privado creció 1,3% y la Inversión en Activo Fijo se incrementó 21,0%.

¿Cuál es la conclusión de estas cifras? La economía uruguaya “rebotó” en tanto creció respecto a una base de comparación interanual baja (del primer semestre de 2020). El crecimiento desestacionalizado del segundo trimestre señaliza también una dinámica de corto plazo ya en la primera mitad del año, más allá de ese “efecto rebote”.

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El empleo acelera recuperación con ajustes salariales desalineados

En el caso del mercado de trabajo, el empleo, aunque aún por debajo de los niveles pre-pandemia, acelera su crecimiento a lo largo de 2021. Tal como se señala en el gráfico que aparece arriba a la izquierda del cuadro, la tasa de empleo creció 0,7 puntos porcentuales en el promedio de enero-junio de 2021 respecto a igual periodo de 2020, mientras que en julio-septiembre el crecimiento alcanzó a 1,7 puntos porcentuales, verificando nuevamente la importante dinámica de los meses relevados del segundo semestre. La oferta de trabajo, medida a través de la tasa de actividad, mostró también un mayor dinamismo en estos meses del segundo semestre -respecto a la primera mitad del año- y además han evolucionado por debajo de la tasa de empleo.

Otra variable del mercado de trabajo que muestra una variación importante fue la cantidad de Subsidios por Desempleo: en el primer semestre prácticamente no se verificó una variación significativa, mientras que a partir de junio sí se confirma una caída importante de la cantidad de personas con subsidios por desempleo (25.387 personas).

Pero para intentar entender alguna señal adicional de esta variable, resulta interesante considerar la cifra a octubre y los tipos de subsidios que se están utilizando por parte de las empresas. Al mes de octubre, 51.379 personas recibían subsidio por desempleo, de las cuales 20.385 personas lo hacían bajo la causal despido, y el restante 30.994 lo hacía bajo las causales reducción de horas y suspensión. Mientras que la primera se encuentra cerca de 9 mil personas menos que en el promedio de 2019, las otras dos causales se encuentran por encima de los niveles promedio de 2019. En especial la causal despido en octubre era un 33% inferior a las cifras promedio de 2019.

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