Nuevas malas noticias para la economía europea
Martes 12 de julio de 2011
Entrevistado: Matilde Morales
La reunión de la Unión Europea pactada para ayer generó nuevos temores por posibles efectos contagio de la situación griega. Aumentos de primas de riesgo, mal comportamiento de las bolsas – cayó 4% en promedio - ¿Cuáles eran los objetivos de la reunión? ¿Qué resolución se tomó? ¿Cómo afectó esto a los países de Europa?
Comencemos, si te parece, haciendo un breve repaso sobre lo que ha sido la situación de la Zona Euro en el último tiempo…
Claro. Si bien la Zona Euro tiene objetivos fiscales, algunos países del bloque tenían desde hace algunos años sus cuentas públicas un tanto comprometidas. Esto, junto con la recesión que se dio en 2008-2009 a nivel mundial, llevó a que se agravara la situación económica de algunos países de la región, en especial los países periféricos: Grecia, Irlanda, Portugal.
Frente a esto, en mayo y noviembre del año pasado se aprobaron dos planes de rescate (uno para Grecia y el segundo para Irlanda) por 110 y 80 mil millones de euros respectivamente, a cambio de que estos países adopataran medidas de ajuste fiscal. Y en abril de este año se dicidió otorgar asistencia financiera también a Portugal, con un paquete de 75 mil millones de euros.
Sin embargo, estos rescates y las medidas fiscales adoptadas parecen no haber sido suficientes, por lo que comenzó a manejarse la posibilidad de otorgar a Grecia un segundo rescate.
Y en este contexto ayer se llevó a cabo una nueva reunión…
Sí. Justamente para discutir los términos del segundo rescate de Grecia. Sin embargo, las autoridades de la eurozona han seguido manteniendo sus diferencias respecto a esto.
Por un lado, países como Alemania, Holanda y Francia, reclaman la participación de las instituciones financieras en el rescate, exigen una participación del sector privado.
El Banco Central Europeo, en cambio, junto con España, no quiere esta solución y mantienen que la contribución de la banca al segundo rescate de Grecia debe ser voluntaria.
Entonces, a pesar de las expectativas generadas porque la convocatoria tenía carácter de urgencia, la reunión concluyó sin resultado alguno, aumentando la incertidumbre. En esta mañana se manejaba la posibilidad que el presidente del Consejo del Consejo Europeo convoque a una reunion para finales de la semana, previo a un fin de semana sin actividades de bolsa y ya conociendo los resultados de estrés de los bancos.
Mencionabas algo interesante… la incertidumbre acerca de las decisiones…. esto seguramente es parte de la cuenta que pasan los mercadosSi, así es. Principalmente en Italia y España, que presentan una situación “delicada”.
En el primer caso, en Italia, la incertidumbre (con una deuda que asciende a 120% del PIB) comenzó a afectar las decisiones de los inversores. Además, a fines de la semana pasada corrió el rumor de que los bancos de ese país no iban a sacar buena nota en los test de estrés, que como mencionamos se conocerán el viernes próximo. Estos factores, junto con los resultados de la reunión de ayer, llevaron a que aumentara la prima de riesgo italiana (que mide el diferencial de tasas de interés entre los bonos que ofrece este país para financiarse y los que ofrece Alemania), superando los 300 puntos básicos, nivel muy alto en términos históricos.
En el caso de España, el mercado laboral continúa sin recupererse y las finanzas públicas siguen comprometidas. La deuda, por ejemplo, se ubica en torno a 64% del producto. Además en este caso también se ha manejado la posibilidad de que, con los resultados de las pruebas a los bancos, se conozca que algunas cajas no cumplan los requisistos mínimos europeos. De esta manera la prima de riesgo española también se disparó y llegó a alcanzar un nivel de 380 puntos básicos, un nivel máximo desde el ingreso de España a la zona euro en el año 1999.
Para dar una idea de la magnitud de la prima de riesgo de Italia y España (que como decíamos alcanzaron niveles de 300 y 380 puntos básicos respectivamente ayer), comentemos que Irlanda y Portugal tenían la prima de riesgo en 500 y 600 puntos cuando necesitaron el rescate en tanto que Grecia tenía 1.000.
¿Qué quiere decir que la prima de riesgo haya aumentado en estos países?
La prima de riesgo es el sobreprecio que paga un país para financiarse en los mercados comparado con un instrumento financiero que considera seguro, que en el caso de los países de la zona euro son los instrumentos alemanes. Dicho de otra manera, es la rentabilidad que exigen los inversores para comprar deuda de un país frente a la alemana. En definitiva, mide la confianza de los inversores en la solidez de una economía.
Entonces, una prima de riesgo elevada, de convalidarse, obliga a pagar más interés por el dinero recibido, afectando el crédito y comprometiendo la recuperación de la economía.
¿Qué debemos esperar a partir de ahora?
Desde todos lados se está reclamando una solución rápida y se manejan distintas alternativas para ello, aunque todo es a nivel de prensa. Aún no existe una posición oficial.
Igualmente, para mencionar algún ejemplo de lo que han mencionado especialistas y periodistas, una de las posibles salidas es que Grecia salga del bloque. Este, sin embargo, no parece ser el camino que quiera seguir la Unión Europea.
Otra salida sería aprobar "una quita", una renuncia a un porcentaje del préstamo a Grecia, que posibilite a Grecia hacer frente a su deuda externa.
Y otro camino, que es el que - por lo menos hasta ahora- tenía mayor fuerza, es que se de a Grecia el segundo rescate. Aunque aún no hay acuerdo sobre la forma de hacer esta segunda asistencia financiera, este parece ser el camino que quieren seguir, y por tanto se deberán seguir las discusiones para alcanzar una solución.
