Inflación anual de 8,5%

El crecimiento de precios minoristas en mayo fue de 0,33%. Con este dato, la inflación acumulada en los últimos 12 meses alcanza 8,5%.

¿Cómo se analiza este dato? ¿Parece ser una cifra mensual moderada?

Por lo pronto es una cifra muy similar a la del mes pasado, que fue de 0,34%, y se abandonan cifras de casi un dígito que vimos en los primeros meses del año.

¿Qué tenemos para decir de los bienes cuyos precios incidieron más en este incremento?

Algo relativamente coincidente con un mes atrás es la baja presión desde los alimentos, en especial de los rubros de frutas y verduras. En la medición anterior estos productos provocaron una incidencia negativa sobre el IPC. Y en esta medición última las frutas también incidieron a la baja (los precios relevados cayeron cerca de 3%) y las verduras crecieron un débil 0,7%.

También un rubro muy importante, como el de cereales, creció 1%, e incidió al alza.

Ahí teníamos la suba del precio de la harina…

Sí. Aquí tenemos un caso de aumento del precio mundial del trigo, que en algunos rubros es difícil absorber sin trasladarlo a precios.

De hecho, otro rubro que incidió en el registro de mayo fue el de restaurantes y hoteles, y se destacan los aumentos en comidas derivadas de la harina, por ejemplo.

Esto reafirma la idea de una “inflación de alimentos”, que lo vemos tanto por el rubro alimentos como quizás por el rubro de restaurantes y hoteles…

Sí. Este proceso de inflación de alimentos (y agregaría de energía) es lo que está pasando en el mundo. Todas las economías están recibiendo este impacto que deriva del incremento de commodities.

En este caso, el incremento acumulado en el año del rubro de alimentos es de 4,9% y de 11,3% en los últimos 12 meses, cuando la inflación acumulada en el año es de 4,3% y, como decíamos, 8,5% en los últimos doce meses.

Por tanto, el componente “externo” de inflación es importante…

Sí. Esto es un hecho. Pero tenemos que ser muy exhaustivos para analizar en dónde se están dando los mayores incrementos de precios.

Por ejemplo, la suba de precios del rubro de viviendas en general la podemos asociar a un incremento de alquileres. Si bien esto se da  por (y seguramente responde a) una dinámica propia de ese mercado, también dentro de este rubro existen otros factores que presionan los precios del rubro viviendas al alza, como por ejemplo el de la electricidad y gas y también los gastos comunes. Y estos últimos seguramente no responden al mercado de viviendas sino al impulso de otros factores.

Tengamos en cuenta que los precios de bienes y servicios agrupados en alimentos y vivienda explican casi la mitad de la inflación acumulada en el año.

Ahora, si bien responde a un fenómeno “importado”, la inflación no se explica solo por este proceso de suba de alimentos…

Es así. El fenómeno inflacionario tiene en cuenta el aumento del nivel general de precios. Y el proceso inflacionario en Uruguay se puede explicar a partir de diversos factores. Uno de ellos es el de las presiones externas. Pero también existen presiones desde la demanda interna, de costos en algunos casos.

¿Cómo explicamos la inflación entonces? ¿Qué hay detrás de este crecimiento de precios?

Si es una inflación de costos, esto implicaría interpretar que los aumentos de algunos costos como los salariales son uno de los factores que están detrás del proceso inflacionario. Puede ser… En la medida que existen sectores que no tienen capacidad de absorberlos, por ejemplo mediante ganancias de productividad, es posible que esos incrementos se trasladen a precios. Está claro que esto no es una realidad homogénea; depende de cuánto es el peso de la mano de obra en la estructura de costos, la competencia en el mercado que enfrenta esa empresa, entre otros.

Si existe una presión desde la demanda interna, esto implica que aumenta la demanda por bienes y esto presiona al alza los precios. Es así. Esto puede anidar una presión desde el lado del consumo o de la demanda interna.

Todos estos factores: presiones externas, internas en algunos sectores en particular, un aumento muy importante del consumo domésticos y suba de algunos costos como los salariales en particular en algunos sectores, están detrás del proceso inflacionario en los últimos años y en la actualidad.