Fuerte ingreso de capitales en el último año

Viernes 8 de julio de 2011
Entrevistado: Matilde Morales

Recientemente el Banco Central divulgó los datos de la Balanza de Pagos. Ayer comentábamos las cifras de la cuenta corriente, hoy nos centraremos en la cuenta capital.

¿Qué datos hay que destacar?
En el primer trimestre del año hubo una salida de capitales, de en torno a 310 millones de dólares. Sin embargo -la salida de los primeros tres meses 2011- en los doce meses cerrados a marzo la entrada de capitales registrada en la cuenta capital y financiera asciende a 1.966 millones de dólares, lo que representa en torno a 4,7% del PIB.

¿Y cómo se explica este resultado?
Bueno, aclaremos primero que dentro de la cuenta capital y financiera tenemos tres componentes importantes: uno es la inversión directa, otro rubro importante es la inversión en cartera y el resto de las transacciones financieras se incluye en el componente llamado “otra inversión”.

¿Y qué pasó con cada uno de estos componentes?
El resultado positivo en la cuenta capital en los últimos doce meses se explica casi exclusivamente por la entrada de Inversión Extranjera Directa (IED), que representa la inversión de más largo plazo.
De acuerdo a los últimos datos, en el año móvil cerrado a marzo ingresaron casi 2.350 millones de dólares por este concepto, lo que implicó un aumento de 44% con respecto a las cifras de 2010.
Y el incremento es aún mayor si prolongamos el período de comparación. Por ejemplo, previo a 2005 la entrada de IED era en promedio de 250-300 millones de dólares, ocho veces menos que en la actualidad. Por tanto pasamos de niveles de IED que representaban en torno a 1% del PIB, a niveles cercanos al 6% del producto considerando los últimos datos.

¿Y los otros dos componentes?
Otro componente que contribuyó al saldo positivo de la cuenta financiera y capital (aunque en menor medida) fue “otra inversión”, que comprende los créditos comerciales, préstamos y depósitos entre residentes y no residentes. Por este concepto ingresaron al país un neto de 92 millones de dólares.

Y finalmente el otro rubro de la cuenta -el rubro de inversión en cartera- fue el único que registró un saldo negativo en el período de unos 470-475 millones de dólares. Esto se explica por la salida de capitales registrada en el sector privado, en tanto que en el sector público se dio un ingreso en términos netos.

Entonces, resumiendo…
En la cuenta financiera tenemos registrado que en los últimos doce meses entraron al país cerca de 2.000 millones de dólares, y la mayor parte de este ingreso de capitales se explica por Invesrión Extranjera Directa.
Sin embargo, hay que tener en cuenta que dentro de la Balanza de Pagos existe otra cuenta que refleja movimientos financieros, que es la cuenta de errores y omisiones. Ésta es una partida de ajuste donde se reflejan las discrepancias estadísticas y las transacciones no declaradas para que la balanza de pagos cierre contablemente.
Y mirando los últimos datos se observa que en los doce meses a marzo la cuenta de errores y omisiones muestra un saldo negativo de poco más de 1.820 millones de dólares.
Por tanto, considerando en conjunto los movimientos financieros registrados en la cuenta capital y financiera y los no registrados que se recogen en el rubro de errores y omisiones, la entrada de capitales del último año móvil sería bastante menor a los 2.000 millones que mencionabamos antes.