Estados Unidos alcanza tope de deuda

Continúan los problemas fiscales en las economías avanzadas. Además del deterioro de las cuentas públicas de varios países de la Zona Euro, recientemente se informó que en Estados Unidos se habría alcanzado el tope de deuda establecido.

Así que, nuevas malas noticias en materia fiscal…

Sí, es verdad. Varios de los países desarrollados, para hacer frente a los problemas de la crisis mundial, adoptaron políticas expansivas, incrementando el gasto público.

Esto llevó a un fuerte deterioro de las cuentas públicas de esos países, con niveles de déficit y deuda crecientes y que en algunos casos no logran recomponerse.

Por ejemplo, como decías, el problema es importante en varias economías de la Zona Euro.

Hemos comentado en otras oportunidades los problemas fiscales que tienen, por ejemplo, Grecia, Irlanda y Portugal, que debieron recibir asistencia financiera del FMI y otros países del bloque para hacer frente a su crisis de deuda, y que en este contexto han recibido rebaja en sus calificaciones de deuda soberana de largo plazo.

Y ahora se conocieron también malas noticias para el caso de Estados Unidos…

Sí, así es. En Estados Unidos el déficit fiscal pasó de niveles del entorno del 2%-3% (o incluso por debajo de estas cifras) antes de 2008 a una cifra de en torno al 9% en la actualidad.

La deuda también se incrementó. En este caso, se pasó de niveles de deuda sobre el producto de en torno al 50%, a un nivel de 93% en la actualidad. Esto significa una deuda de poco más de 14,3 billones de dólares.

Cifra que supera el tope establecido…

Sí. En Estados Unidos actualmente existe un límite de deuda legal de 14,3 billones. Esto significa que el Estado ya no puede incrementar su endeudamiento, a menos que se decida aumentar este límite.

Suena raro eso de que “no puede incrementar a menos que decida incrementar”…

Desde el año 1960, el límite de deuda se ha incrementado en 78 ocasiones. Es decir que en cierta forma extender los limites es posible, y esto seguramente tiene resortes de negociación a nivel parlamentario, más aplicado al caso de Estados Unidos, en lo que refiere al Congreso.

Es decir que “la pelota” está en la cancha del Congreso…

Sí. Es muy gráfico.

El Tesoro está demandando esa extensión, y en el Congreso es donde se negocia tanto la extensión de este límite como temas más generales como el de la afectación de tomar más deuda pero no alterar las cuentas fiscales. Y en un momento en que se negocia el presupuesto.

Por ejemplo, desde algunos sectores se ha manifestado que por cada dólar que se permita extender la deuda, debería existir un recorte en el gasto mayor a un dólar.

Es decir, recorte de gastos que sean mayores en magnitud a la posibilidad de emitir más deuda…

Exacto. Y eso tiene una dinámica de negociación que hoy es la que se está dando en el Congreso.

Por tanto, Estados Unidos no la tiene sencilla en ese frente…

Hay un proceso de negociación y existe experiencia en que los límites se han extendido.

Quizás sobre lo menos probable, cabe plantearse la pregunta: ¿Qué hay si no se extiende el límite?

La respuesta más sencilla es “nada bueno”. Se habla de incumplimiento de pagos y eso solo es un dato nada alentador.

Y si bien estamos respondiendo sobre la posibilidad menos probable (y es posible que se alcance a extender el límite), esto no deja de ser hecho a valorar en un momento en que Estados Unidos debe afirmar su crecimiento; esto plantea un escenario de política fiscal restrictiva.