España paga el precio más alto en 15 años por su deuda a corto plazo
Martes, 22 de noviembre de 2011
Entrevistado: Mercedes Comas
De acuerdo a las últimas noticias que llegan de España, el Tesoro de este país alcanzó el objetivo máximo de la emisión a 3 y 6 meses pero a costa de comprometer intereses superiores al 5%, más de lo que abonan los países rescatados como Grecia y Portugal.
Esto muestra que continúa habiendo poca confianza en el mercado español…
Sí, es verdad. La confianza del mercado en la deuda soberana sigue debilitada. Esto se refleja en una menor demanda y –por ende- también en lo intereses que deben pagar las autoridades para colocar deuda.
Ya la semana pasada veíamos que España estaba ofreciendo intereses de 7% para vender obligaciones de largo plazo, con vencimiento en 2021, con lo cual se alcanzaba la mayor tasa en 14 años por este tipo de títulos.
Y ahora, en la última subasta, el gobierno también ofreció intereses elevados por deuda a corto plazo.
Ampliemos un poco esta información… ¿qué es lo que presiona la suba de intereses?
Por un lado, como decíamos, la desconfianza en el mercado financiero lleva a que la demanda por títulos públicos continúe bajando en España.
Y, pese a esta caída de la demanda, el gobierno sigue intentando colocar deuda.
Esta diferencia de oferta y demanda afecta –como en cualquier mercado- el precio –interés- que se paga por la deuda. Es decir, para poder seguir colocando deuda –que el gobierno necesita para financiarse- debe pagar un interés mayor.
¿Qué datos tenemos al respecto? ¿cómo han evolucionado las tasas de interés?
Según datos del mercado recogidos por Bloomberg, en la última subasta de deuda el Tesoro español logró colocar el máximo previsto (de casi 3.000 millones de euros) pero a cambio elevó la rentabilidad de las letras a 3 y 6 meses colocadas hasta superar el 5%, nivel máximo desde mediados de los noventa.
Y esto marca un fuerte aumento con respecto a la tasa que se estaba pagando hace pocos meses atrás.
Para hacernos una idea, mientras que actualmente el Tesoro promete un interés medio de poco más de 5% por sus letras con vencimiento en febrero (esto es con vencimiento a tres meses), en octubre pagaba 2,35% por las letras con el mismo plazo, lo que supone que la tasa casi se ha duplicado en apenas un mes.
Y la comparación frente a otros países, además, arroja señales preocupantes, ¿no?
Grecia y Portugal, que están intervenidos y reciben asistencia financiera de la Unión Europea y el FMI, pagan menos para financiarse a estos mismos plazos.
Para vender letras a tres meses, Grecia paga aproximadamente un 4,6% y Portugal 4,9%, mientras que en las letras a seis meses pagan un 4,9% y un 5,25% respectivamente.
Sin embargo hay que tener en cuenta que, como decíamos, estos dos países reciben asistencia financiera. Entonces, como ambos países cuentan con préstamos de las instituciones internacionales, los inversores tienen la garantía de que podrá pagar los intereses y eso evita que la rentabilidad suba en mayor medida. Ese es el principal factor que explica porque España está actualmente pagando mayores tasas que Grecia y Portugal por letras con los mismos plazos.
