Emisiones de títulos serán la principal fuente de financiamiento en 2012
Martes, 17 de enero de 2012
Entrevistado: Mercedes Comas
La Oficina de Deuda del Ministerio de Economía publicó su reporte trimestral, en el cual se presentan las necesidades de financiamiento que el gobierno central tiene para el año y cómo planea financiar dicho monto.
¿Qué podemos destacar de este informe? ¿Cuáles serán las necesidades de financiamiento en 2012?
Primero hagamos una aclaración. El informe que divulga la Oficina de Deuda muestra las necesidades de fondos y las fuentes de financiamiento que corresponden únicamente al Gobierno Central.
Es decir que no están incluidas la totalidad de necesidades de fondos del Estado (no se incluye las empresas públicas, intendencias), pero si queda incluida la mayor parte del Sector Público.
Una vez hecha esta aclaración, pasemos a comentar las principales cifras…
Para este año el Gobierno Central necesita financiar 2.094 millones de dólares, prácticamente la mitad de la cifra registrada en 2011 (que estaba cerca de los 4.000 millones).
Según destaca el informe, prácticamente el 60% de este monto se utilizará para el pago de intereses y el saldo restante para pagos de amortizaciones de deuda.
¿Y cuáles son las fuentes de financiamiento? ¿Cómo cubrirá este monto de 2.100 millones de dólares?
Bueno, básicamente el Gobierno Central tienen cuatro formas de financiarse: con superávit primario, con emisiones de títulos, con crédito de los organismos multilaterales o con reservas.
Y según este último flujo de fondos divulgado, este año la mayor parte de las necesidades financieras se cubrirá con emisiones del gobierno, que alcanzaría a 1.200 millones de dólares.
Además, y de acuerdo con la estrategia de desdolarización establecida por el gobierno desde hace años, buena parte de las emisiones será en unidades indexadas y pesos.
¿Y cómo se financiara el monto restante?
Un tercio de las necesidades totales de financiamiento será cubierto con superávit primario (que se espera ascienda a 700 millones de dólares), y el resto (casi 200 millones de dólares) con crédito de los organismos multilaterales.
¿Y no se planea utilizar reservas como parte del financiamiento?
No. Por el contrario, se planea acumular reservas por 85 millones de dólares.
Así que, para resumir…
La mayor parte de las necesidades de fondos del gobierno central para este año será cubierta con emisiones de títulos –en particular, títulos en unidades indexadas y pesos-, y en menor medida con superávit primario y crédito de organismos multilaterales.
Esta estrategia es muy similar a la registrada en 2011. Quizá la diferencia más importante es que el año pasado las emisiones fueron bastante mayores que las planificadas para este año (poco más de 4.600 millones de dólares en 2011 contra los 1.200 de este año), y eso permitió una mayor acumulación de reservas (que el año pasado estuvo cerca de los 1.800 millones de dólares).
