Dólar inicia el año a la baja y Banco Central interviene
Viernes, 13 de enero de 2012
Entrevistado: Mercedes Comas
Luego de transcurridas las dos primeras semanas del año, el dólar acumula seis caídas diarias, promediando los 19,67 pesos y presentando una tendencia a la baja que no se observaba desde la primera mitad de 2011.
Mientras tanto, el Banco Central intervino en el mercado cambiario con tres compras consecutivas…
¿Qué está pasando con el dólar? ¿Vuelve a caer?
Si te parece, para entender qué es lo que está sucediendo en estos primeros días de 2012, comencemos repasando la evolución que ha reflejado el dólar en los últimos años.
Adelante…
En primer lugar, recordemos que desde hace ya unos años el tipo de cambio ha mostrado una tendencia sistemática a la baja, ubicándose en los últimos dos años en torno a los 19-20 pesos.
La única excepción a lo anterior se observó hacia finales de 2008, cuando el tipo de cambió sobre-reaccionó al alza por la crisis financiera en EE.UU. Pero dicha sobre-reacción fue meramente coyuntural, producto de la incertidumbre en los mercados.
Pero el dólar volvió a subir el año pasado…
Presentó un comportamiento marcadamente diferente entre la primera y la segunda mitad del año.
En la primera mitad de 2011, el dólar reflejó la tendencia sistemática a la baja que, como te comentaba antes, presentó a lo largo de los últimos años y registró una caída de algo más de 7%. Precisamente, en estos meses se concentraron las mayores intervenciones en el mercado de cambios por parte del Banco Central. Entre enero y julio se efectuaron compras cercanas a los 300 millones de dólares, y pese a esto en julio la cotización llegó próxima a los 18 pesos.
Y todo cambió en el segundo semestre…
Así es. Con el deterioro del contexto externo la cotización revirtió su tendencia, y en pocas semanas subió casi 10%, finalizando el año cotizando casi en 20 pesos.
Pero en estas dos primeras semanas de 2012 el dólar retoma la tendencia a la baja…
Así es. En las dos primeras semanas del año el dólar acumula una caída de 1,6 pesos; la cotización interbancaria cerró ayer casi en 19,6 pesos.
Esta caída es producto de las características que ha mostrado el mercado cambiario en estos días el que se ha mostrado casi netamente con una posición vendedora, y en este escenario el Banco Central vuelve a intervenir.
¿Cuánto ha comprado el BCU en estos días?
En los últimos tres días, unos 15 millones de dólares, la tercera parte de lo operado en el mercado.
De no haberse dado estas intervenciones, seguramente la caída en la cotización podría haber sido mayor.
¿Y qué está ocurriendo? ¿Por qué vuelve a bajar el dólar en Uruguay?
El comportamiento no es particular de Uruguay. En los últimos años lo que ocurre con la cotización en nuestro país es reflejo de lo que ocurre con el dólar en el mundo y en particular en Brasil, nuestro mercado de referencia.
En estas dos semanas, el dólar en Brasil presenta una caída de casi 5%.
Por último, ¿qué podemos esperar que suceda con el dólar en el año?
Consideramos que los fundamentos que se esconden detrás de la pérdida de valor del dólar en los últimos años se mantienen, pero la incertidumbre por la situación internacional ha puesto una pausa en esto porque los inversores vuelven a preferir la seguridad de los bonos americanos, y esto hace valorizarse el dólar.
La cotización parece situarse más próxima a los 20 pesos y no por debajo de los 19 como el año pasado, pero no podemos descartar que se de un salto más importante si se da un shock fuerte en la situación en Europa, donde se vienen semanas y meses claves.
