Dólar alcanza menor valor en Brasil en 12 años
Miércoles 27 de julio de 2011
Entrevistado: Mercedes Comas
El dólar continúa depreciándose a nivel mundial y en la mayoría de los países de la región. En nuestro país, por ejemplo, parece tener un nuevo “centro de gravedad” en torno a los 18,5 pesos y a comienzos de mes se ubicó en su menor valor desde la crisis de 2002.
Un mercado de referencia para nuestra economía es el brasilero, donde también en la jornada de ayer el real alcanzó su menor cotización en 12 años, pese a los esfuerzos de las autoridades de aquel país por evitar una mayor apreciación de la moneda local.
Sigue entonces bajando el dólar en Brasil…
Efectivamente. Como adelantabas, el dólar continúa mostrando fuertes presiones a la baja tanto a nivel mundial como a nivel de la región.
Y lo que ha venido sucediendo en Brasil –importante mercado de referencia para nuestro país– permite ver claramente esta tendencia a la baja de la divisa norteamericana.
Concretamente, en la jornada de ayer el real se apreció casi un 1%, y de esta forma el dólar cotizó a 1,53 reales, alcanzando su menor valor desde enero de 1999.
En lo que del año el real acumula una suba frente al dólar de 8%. Para tener una idea de la magnitud de esta cifra: en todo 2010 el real se apreció – valorizó- un 4%.
Y todo esto a pesar de las medidas que han tomado las autoridades brasileras para evitar una apreciación mayor del real…
Es verdad. Un mecanismo al que han recurrido las autoridades brasileras para contener la caída del dólar –mecanismo que también ha sido utilizado en nuestro país– son las intervenciones en el mercado cambiario.
En lo que va de 2011, el Banco Central de Brasil ha efectuado compras por aproximadamente 39.000 millones de dólares, intensificando su intervención en el mercado de cambios respecto al año pasado (hasta hacer que sean prácticamente diarias), ya que en todo 2010 estas adquisiciones alcanzaron los 41.000 millones de dólares.
Pero esta no ha sido la única medida que han tomado las autoridades de Brasil para sostener la cotización del dólar. También se ha elevado el impuesto a las operaciones financieras –de manera de desalentar el arribo de capitales especulativos– y se ha incrementado la tasa que se cobra a los bancos que actúan en el mercado a futuro apostando a una desvalorización del dólar.
Sin embargo, estas medidas parecen tener poco impacto… ¿cómo se explica que el dólar continúe desvalorizándose?
Podría decirse que la apreciación del real –y el consiguiente encarecimiento de la producción brasilera– no es la única cuestión que concentra la atención de las autoridades. También está el tema de la inflación, que ha venido acelerándose, sobrepasando la meta establecida.
De acuerdo con el último dato de junio, la inflación doce meses alcanzó el 6,7%, sobrepasando la meta anual establecida de 4,5% con un rango de tolerancia de dos puntos porcentuales. Y esto ha llevado a las autoridades a elevar días atrás –y por quinta vez consecutiva– la tasa de interés de referencia hasta 12,5%, con el objetivo de promover el ahorro y reducir el consumo, por medio del encarecimiento del crédito.
Y esta es una medida que de alguna manera refuerza el fortalecimiento del real, generando una especie de “dilema”.
¿Cómo es esto?
Teniendo en cuenta que tanto Europa como EE.UU atraviesan por un escenario de incertidumbre con bajas tasas de interés, que importantes flujos de liquidez circulan a nivel global y que varias economías emergentes –como Brasil– están experimentando importantes procesos de crecimiento, el aumento de la tasa de referencia promueve el ingreso de capitales y la preferencia de los agentes por instrumentos nominados en moneda local, depreciando aún más el dólar.
Por último, ¿qué esperan los analistas respecto al dólar en Brasil? Ya que es tomado como referencia para la cotización en Uruguay…
Según la última encuesta de expectativas realizada por el Banco Central de Brasil, los analistas de aquel país esperan que para fines de 2011 el dólar cotice a 1,60 reales, es decir, esperan un repunte respecto a la cotización actual.
Sin embargo, al igual de lo que ha venido ocurriendo en nuestro país en los últimos años, estas proyecciones sobre el valor del dólar se han venido revisando sistemáticamente a la baja.
De no mediar un shock externo muy negativo –situación que no podemos asegurar porque el contexto externo está muy complejo e incierto-, no deberíamos esperar mayores cambios en la cotización del dólar por lo menos hasta finales de año.
