Déficit en cuenta corriente en 1,2% del PIB

Jueves 7 de julio de 2011
Entrevistado: Matilde Morales

Recientemente el Banco Central divulgó los datos de la Balanza de Pagos, que muestran un aumento del saldo deficitario de la cuenta corriente.

Expliquemos primero si te parece ¿Qué es la balanza de pagos?
La Balanza de Pagos es donde se registran las transacciones entre residentes y no residentes.
Y se divide principalmente en tres componentes que son: la cuenta corriente (que es la que releja las trasacciones de bienes, servicios y renta principalmente), la cuenta capital y financiera (que, como su nombre lo indica, refleja las transacciones financieras) y la cuenta de errores y omisiones (que es una partida de ajuste donde se reflejan las discrepancias estadísticas y las transacciones no declaradas para que la balanza de pagos cierre contablemente).
Si sumamos estos tres componentes tenemos el saldo de la balanza de pagos, que son la variación de los activos de reserva del BCU. Esto es, si la suma de los tres componentes es positiva, tenemos una acumulación de reservas, en tanto que si es negativa ocurre lo contrario.

Pasemos a comentar los últimos datos de cuenta corriente…
De acuerdo a los últimos datos, en el primer trimestre del año la cuenta corriente tuvo un saldo positivo de 89 millones de dólares.
Sin embargo, si consideramos los últimos doce meses el saldo es deficitario en poco más de 520 millones de dólares, lo que representa en torno a 1,2% del PIB.

¿Y cómo se explica este saldo?
Por un lado, se observa un saldo comercial superavitario, que estuvo explicado a su vez por un saldo positivo en los servicios.
Ya hemos comentado en otras oportunidades como viene evolucionando el comercio de bienes. Repasando brevemente, lo que se observa es que las exportaciones vienen creciendo a menor ritmo que las compras externas, lo que explica el saldo negativo.
En cambio, en cuanto a los servicios, las exportaciones crecen más que las importaciones y el saldo es superavitario, más que compensando el saldo negativo del comercio de bienes y por eso el saldo comercial global (de bienes y servicios en conjunto) resulta positivo, ascendiendo a casi 2% del PIB.

Entonces, si el saldo comercial es positivo ¿por qué la cuenta corriente es negativa?
Porque, como explicábamos al comienzo, además del saldo comercial de bienes y de servicios, la cuenta corriente también comprende otros dos componentes: las rentas y las transferencias corrientes.
Este último componente es de una magnitud baja en términos relativos, pero el saldo de rentas sí es importante y éste muestra un signo negativo en los últimos doce meses que alcanzó 3,4% del producto.
Esto es porque en el año móvil cerrado a marzo hubo rentas remitidas al exterior (debido a los resultados financieros registrados por empresas extranjeras) y, además de esta salida explicada por el sector privado, en el sector público también hubo salidas principalmente por el pago de intereses de deuda.

Entonces, en conclusión…
Resumiendo, en el último año móvil el saldo comercial resultó positivo -gracias a los servicios-, pero esto fue más que compensado por el pago de intereses y remisión de utilidades, con lo cual el saldo de la cuenta corriente resultó negativa en 1,2% del PIB, por encima del déficit 0,3% que se registraba en 2010.