El Banco Central Europeo vuelve a apelar a la política monetaria para recuperar la economía de la zona euro
Lunes, 7 de noviembre de 2011
Entrevistado: Matilde Morales
En forma sorpresiva, -porque la mayoría de los analistas consultados en una encuesta apostaban que la tasa se iba a mantener-, el nuevo presidente del Banco Central Europeo, Mario Draghi, ha decidido bajar la tasa de interés de referencia para la zona euro.
¿De cuánto fue la baja?
La tasa de interés de referencia de lo zona euro se ajustó a la baja de 1,5% a 1,25%.
Y de esta forma, la autoridad monetaria europea cambia de rumbo en su política monetaria, porque ante la amenaza de la inflación, la administración anterior al mando de Trichet decidió dos aumentos en la tasa de referencia, decisión que fue muy cuestionada por los mercados debido a que era muy frágil aún la recuperación económica de la región.
Y ahora, con una tasa más baja, se vuelve entonces a priorizar el objetivo de crecimiento…
Así es. Lo hemos venido comentando aquí en intervenciones anteriores.
Los datos de actividad económica vienen muy mal en Europa. Prácticamente la actividad se detuvo en el segundo trimestre y se teme que se dé una recesión en algunos países en los próximos meses.
Entonces, con el limitado (o inexistente) margen de acción desde la política fiscal, porque muchos países están implementando fuertes paquetes de ajuste y no es posible aumentar el gasto para reactivar a la economía, es que el Banco Central Europeo vuelve a poner un mayor acento en la política monetaria, abaratando el costo del crédito.
Igualmente, el Banco Central Europeo siempre se ha caracterizado por ser más ortodoxo respecto a otras autoridades monetarias, porque los tipos de interés de referencia no han bajado del 1% en la última crisis, cuando en Estados Unidos, Japón e Inglaterra se mantienen próximos al 0%.
Pero poco se puede esperar de una rebaja marginal en la tasa como se dio….
En el actual contexto, con la incertidumbre reinante y las expectativas negativas, es difícil pensar que esta rebaja de la tasa pueda reactivar el consumo o la inversión, pero es un matiz en la política que por lo menos puede ayudar en no entorpecer la débil marcha de la actividad económica.
Repasando brevemente lo ocurrido en los últimos días en Europa, la situación en Grecia sigue sin tener una solución en medio de una grave crisis política, y ahora las miradas también están puestas en Italia.
Las últimas novedades son que el Fondo Monetario Internacional se unirá, a partir de ahora, a la Comisión Europea en la supervisión del progreso de las reformas que se comprometió Italia a realizar para reducir el desequilibrio fiscal y asegurar la solvencia de la deuda.
Crece ahora la presión sobre Italia…
Así es, Los mercados cuestionan la capacidad de Italia de cumplir con su deuda pública, que se sitúa en 120% del producto.
Por eso le están exigiendo un alto interés por prestarle, casi 7%, el mayor valor desde que Italia está dentro de la zona euro. Esto implica diferenciales de hasta 450 puntos básicos sobre los títulos alemanes que son tomados como referencia, registros que en el caso de Irlanda, Grecia y Portugal precipitaron la petición de un plan de rescate.
Frente a todo esto, la cumbre del G-20 que se realizó en Cannes la semana pasada, terminó sin medidas concretas de asistencia financiera a Europa. Hace algunas semanas algunos países emergentes se habían mostrado interesados en colaborar financieramente para el rescate financiero de la zona euro, pero estas promesas parece que quedaron en suspenso.
